Un concepto sencillo, pero sólido: `Invertir con margen de seguridad`

No puede ser más sencillo.

Richard Russell me recordó una anécdota que nos enseña el valor de sacarle ventaja a instrumentos de inversiones que contengan un riesgo mucho más alto que su potencial de utilidad.

En 1974, dijo Russell, Texaco y Exxon estaban pagando dividendos a razón del 10% anual. Basándose en esto, Rusell calculó que obtendría hasta el 30% sobre su capital, con los puros dividendos, en tres años, sin importar lo que pasara en el mercado.

En aquel entonces, con el mercado tan precipitadamente a la baja, invertir parecía cosa de locos. Las bolsas habían perdido la mitad de su valor en la temporada 1973-74. Ese mismo año, Russell sacó cuentas y concluyó que, aún cuando los precios de las acciones de Texaco y Exxon cayeron un 30% en los tres años subsecuentes, su inversión saldría a fin de cuentas sin pérdidas, gracias a los dividendos.

Después de medir los riesgos y utilidades, Russell determinó que "...El margen de seguridad era tan atractivo, que compré acciones de ambas compañías".

Con este ejemplo, el principio del " margen de seguridad " radica en que uno sepa la cantidad de los dividendos que pague una empresa determinada y, partiendo de esto, calcular que sean suficientes, como para contrarrestar las pérdidas, al comprar las acciones correspondientes .

Dice Russell: "Hoy en día, es sumamente difícil encontrar acciones o bonos que caigan en esta clasificación..."

No obstante, Russell presenta, como ejemplo, una larga lista de acciones de empresas del sector energético, las cuales, tienen previstos dividendos tan cuantiosos que serían suficientes para cubrir pérdidas durante los próximos tres años. Como mis lectores ya lo saben, yo considero que cierta clase de acciones en bienes raíces (REITs), las cuales pagan dividendos a razón del 7% (o más), también caben en esta categoría.

Comprar con súper descuento

El término "margen de seguridad" saltó a la fama gracias a Ben Graham , padre del concepto de "Value Investing" ("Gangas de Inversiones"). La obra "Security Analysis" (posiblemente traducida como Análisis de Seguridad en Inversiones), escrita en 1934 por Graham y Dodd, ha sido y prevalece como lectura obligatoria para analistas financieros.

En vez de tener ingresos para cubrir pérdidas, Graham prefiere la compra de acciones a precios bajos como su "margen de seguridad", aunque sabe que esta acepción no está exenta de riesgos. En su libro "The Intelligent Investor" ( El Inversionista Inteligente ), nos recuerda que: "Aún con un margen [de seguridad] a favor del inversionista, cualquier instrumento en particular puede resultar desastroso". No queda más remedio que diversificar.

Dan Ferris , un buen amigo a quien también le gusta comprar a precios rebajados, recientemente contó, una vez más, la historia de Mason Hawkins , uno de los campeones más reconocidos en el mundo de las finanzas a quien, al igual que a Graham, también le encanta comprar a precios de ganga. Su historial llama la atención: en las dos décadas pasadas, les ha posibilitado a sus inversionistas incrementar su capital ¡44 veces!.

Ferris dice que la técnica de Hawkins es, simplemente, un principio: tratar de determinar lo que él considera como el “valor real” de una acción y no comprarla si no se cotiza, cuando menos, al 40% por debajo de dicho valor.

Con esto, Hawkins cree que, por consiguiente, dos tercios de sus utilidades provienen de reducir la diferencia entre el precio oficial y el valor real (de la acción), y solamente un tercio viene del crecimiento de la compañía en sí.

En cualquier contexto, siempre es bueno tener en cuenta el concepto de margen de seguridad. Mientras usted evalúa la estrategia de sus próximas inversiones, pregúntese lo siguiente:

Lo que gane de esta inversión, ¿alcanzará para cubrir los riesgos de pérdidas en los próximos tres años? Si no…

El precio al cual estoy comprando mis acciones, ¿equivale a un descuento del 40% de lo que yo considero como valor real de esa empresa?

Lecciones de Su Inversión para hoy.

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Que invierta bien,

Dr. Steve