Cien años de sabiduría en un correo electrónico

#112 - Cien años de sabiduría en un correo electrónico
Boletín SuInversion.net
Miércoles, 4 de diciembre de 2003
* * * * *
Cien años de sabiduría en un correo electrónico
Por: Dr. Steve Sjuggerud
Presidente de Su Inversión
"Aquel que empieza a especular con acciones con la intención de
hacer fortuna, generalmente termina en la quiebra, mientras
aquel que invierte con la visión de obtener un buen interés por
su dinero a veces se hace rico." -Charles Dow, 1901
Hace un siglo que Charles Dow describió en su diario, The Wall Street Journal, cómo hacer dinero en el mercado bursátil. Curiosamente, esas mismas reglas que él estableció hace más de cien años siguen vigentes hoy.
Hace poco volví a leer muchas de sus columnas y me recordaron
que en los mercados bursátiles siempre hay repuntes y desplomes,
así como miedo y codicia. La naturaleza humana no cambia y si
tomamos en cuenta este simple hecho estaremos en condiciones de
ganar utilidades en los mercados.
Ya que aclaramos esto de las altas y las bajas, permítanme
compartir con ustedes algunas de las lecciones que daba hace un
siglo Charles Dow, y que todavía son impecablemente claras y
válidas:
"El público, en su conjunto, compra y vende a la hora
equivocada. Cuando el operador común ve una ganancia de dos o
tres puntos, la toma; pero si la acción está perdiendo de dos a
tres puntos, la retiene en su poder, esperando que el precio se
recupere, cuando lo que casi siempre sucede es que esta acción
sigue bajando y llega a convertirse en una pérdida no de tres,
sino hasta de diez puntos".
"La mejor regla es detener las pérdidas de inmediato y darle
rienda suelta a las ganancias. Suena muy sencillo seguir esta
instrucción, pero en realidad es sumamente difícil de cumplir.
Esa dificultad proviene de la negativa por parte de un operador
a aceptar una pequeña pérdida, pues su experiencia le dice que
en muchos casos no tendría que presentarse".
A quienes invirtieron en Enron les habría beneficiado haber
aprendido esa lección, la más antigua en el mundo de las
inversiones. Pero aún siendo la más antigua -y quizás la más
simple- de todas, la mayoría de los inversionistas la ignora.
¿No sería formidable haber tomado hace dos años las ganancias
que hasta ese punto proporcionaba el Nasdaq, que estaba por
encima de los 4.500 puntos? Eso representa más del 127 por
ciento del valor actual de ese índice.
"El valor de una acción lo determinan el margen de seguridad
sobre los dividendos, el tamaño y la tendencia de las
utilidades, la solvencia del balance y de los métodos de
operación y las perspectivas generales para el futuro. Esto
suena relativamente complicado, pero no es tan difícil de
desentrañar. Hoy en día (recuerde que esto se dijo en 1902) se
puede decir que la mayoría de las acciones se aprecian por sus
ganancias. Es cierto que las ganancias se han incrementado un
poco en relación con el año pasado, pero los precios de muchas
acciones han aumentado entre el 50 y el 100 por ciento. A largo
plazo, los precios de las acciones se ajustan, por sí solos, al
rendimiento de la inversión y esto no debe tomarse a la ligera,
ni ignorarse. La tendencia de los precios, en un lapso
considerablemente largo, siempre será hacia el valor".
Volviendo al tema de Enron, ¿qué tan solvente era su balance? En
lo que respecta al valor, el mercado bursátil está operando a
más de 28 veces las utilidades, uno de los peores "valores" en
la historia. Las acciones necesitarían bajar sus precios a la
mitad, para volver a sus valores históricos. Vale la pena
ponerle atención a las palabras de Dow.
"Hay dos métodos generales para operar en el mercado. Uno
consiste en negociar con acciones activas, pero protegiéndose
con órdenes para vender (o comprar) si las acciones se sitúan
por debajo (o por encima) de un precio límite. Con este método
no es necesario saber mucho sobre los valores: el operador
adivina si una acción dada va a subir o bajar. Si acierta,
entonces deja que sigan sus ganancias; pero si no, la orden se
hace efectiva para limitar sus pérdidas. Si acierta tantas veces
como se equivoca, puede estar seguro de obtener ganancias. El
otro sistema es totalmente distinto: parte del supuesto de que
el operador sabe aproximadamente cuál es el valor (real) de una
acción. También presupone que dicho operador ha tomado en cuenta
la tendencia general del mercado, que sabe si la acción está
relativamente elevada o subvalorada y que se siente seguro de
que ese valor es correcto, al menos por unos meses."
Estos son los mismos métodos de operación que se emplean
actualmente en Wall Street. Tenemos de un lado a operadores que
compran acciones que llevan impulso y operadores que se fijan
más en el valor de las compañías: los fondos de cobertura y los
Warren Buffetts. En lo personal, lo que a mí me beneficia más es
una mezcla: comprar acciones de una compañía que cuyo precio es
atractivo y que ha comenzado a repuntar. Si no tuviera a mi
favor el valor justo y el rumbo del precio, no me iría tan bien.

Nuestras recomendaciones para hoy
** No hay nada nuevo bajo el sol de Wall Street. Mientras más
cambian las cosas, más siguen iguales. La codicia y el miedo
podrán dominar los mercados a corto plazo, pero a la larga las
acciones vuelven a sus valores (reales).
**Esperar mucho del mercado bursátil lo dejará con frecuencia
con las manos vacías. La mejor política es detener a las
inversiones que van dando pérdidas y darle rienda suelta a las
exitosas. Como decía el señor Dow tan elocuentemente, a veces
los inversionistas no estamos dispuestos a aceptar pequeñas
pérdidas, aunque nuestra experiencia nos enseñe que deberíamos
hacerlo. Muchas de las lecciones más importantes y valiosas de
Wall Street se aprendieron hace mucho tiempo. No le tema a
dejarse guiar por la historia. Vuelva a leer las citas de
Charles Dow y vea cómo puede evitar (o repetir) muchos de los
errores en los que los inversionistas han incurrido por más de
100 años.
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¡Felices inversiones!
Steve
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